Πραγματικά περιουσιακά στοιχεία και Stablecoins: Μια επισκόπηση

Εισαγωγή

Τα Real World Assets (RWAs), στο πλαίσιο του τομέα του blockchain, αναφέρονται σε υλικά και άυλα περιουσιακά στοιχεία όπως ακίνητα, τέχνη, μουσική και εμπορεύματα που εισάγονται στο blockchain μέσω του tokenization. Tokenization είναι η διαδικασία δημιουργίας μιας ψηφιακής έκδοσης ενός φυσικού περιουσιακού στοιχείου του πραγματικού κόσμου μέσω ενός έξυπνου συμβολαίου χωρίς εμπιστοσύνη. Οι προγραμματιστές δημιουργούν γενικά έξυπνα συμβόλαια που εκδίδουν ένα διακριτικό που αντιπροσωπεύει ένα RWA μαζί με μια εγγύηση εκτός αλυσίδας ότι το εκδοθέν διακριτικό είναι πάντα εξαργυρώσιμο για το υποκείμενο στοιχείο.

Πηγή: QIDs Asset Ventures

Τα RWA έχουν θεωρηθεί το ιερό δισκοπότηρο μεταξύ των επενδυτών κρυπτογράφησης και των κατασκευαστών προϊόντων. Το μέγεθος των παγκόσμιων αγορών ακίνητης περιουσίας, πιστώσεων άνθρακα, χρυσού, τέχνης και μουσικής, για να αναφέρουμε μερικά RWA με δυνατότητα συμβολικής, είναι τεράστιο, υποβαθμίζοντας την ίδια την αγορά κρυπτογράφησης.

Stablecoins: Ένα δημοφιλές RWA

Ένα συγκεκριμένο Real World Asset έχει κερδίσει την έλξη και είναι ήδη απίστευτα δημοφιλές. StablecoinΤα s είναι μια μορφή κρυπτονομισμάτων και ψηφιοποιημένου πραγματικού περιουσιακού στοιχείου που έχουν σχεδιαστεί για να προσφέρουν σταθερότητα τιμών. Αυτοί είναι συνήθως συνδεδεμένα με ένα σταθερό περιουσιακό στοιχείο, όπως νομίσματα fiat όπως το δολάριο ΗΠΑ ή εμπορεύματα όπως ο χρυσός. Έχει αναφερθεί ότι ο όγκος συναλλαγών των stablecoinΤο s έχει πλέον ξεπεράσει τη Mastercard και φτάνει στη Visa.

Πολλοί περιγράφουν stablecoinείναι η «δολοφονική εφαρμογή» της κρυπτογράφησης μια σχετική και επιθυμητή εφαρμογή που αποδεικνύει τη βασική αξία μιας μεγαλύτερης τεχνολογίας. Είναι ένας από τους αναδυόμενους λόγους για τους οποίους η ευρύτερη χρηματοπιστωτική αγορά έχει αρχίσει να σηκώνεται και να δίνει προσοχή στον τομέα των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.

Μηχανική του Stablecoins

StablecoinΤα s εκδίδονται σε blockchain με τα ίδια χαρακτηριστικά με οποιοδήποτε ψηφιακό στοιχείο, εκτός από τα back-end τους. Η πλειοψηφία των stablecoins μπορούν να εκδοθούν μόνο όταν ο εκδότης λάβει ή αναλαμβάνει τη φύλαξη του περιουσιακού στοιχείου stablecoin αντιπροσωπεύει. Αυτό είναι γνωστό ως υποστήριξη 1:1 επειδή, λόγω επιλογών σχεδιασμού, όπως η δυνατότητα εξαργύρωσης stablecoinΓια τα περιουσιακά στοιχεία που αντιπροσωπεύουν, αυτά τα περιουσιακά στοιχεία μπορούν να διατηρούν την αξία τους.

Ο πιο δημοφιλής stablecoins, σε κάποια απόσταση, υποστηρίζονται 1:1 δολάρια ΗΠΑ, συμπεριλαμβανομένων των Tether (USDT) και USD Coin (USDC). Τα προσβάσιμα, ψηφιακά δολάρια ΗΠΑ έχουν αποτελέσει καταφύγιο για εμπόρους κρυπτονομισμάτων που επιδιώκουν να κλειδώσουν σε κερδοφόρες θέσεις Bitcoin και altcoin. StablecoinΔημιούργησε αμέσως μια λύση για την εγγενή αστάθεια των αναδυόμενων κρυπτονομισμάτων όπως το Bitcoin και το Ethereum, τα οποία είναι επενδυτικά περιουσιακά στοιχεία με υψηλά πλεονεκτήματα αλλά επικίνδυνα. Οι έμποροι Bitcoin και Ethereum θα μπορούσαν να παραμείνουν στο blockchain με stablecoins, μετριάζοντας τις φορολογικές επιπτώσεις που προκύπτουν από την αστάθεια των κινήσεων των τιμών των κρυπτονομισμάτων, ενώ βοηθά τους εμπόρους να παραμείνουν ρευστοί στην αλυσίδα.

Περιπτώσεις χρήσης και πλεονεκτήματα του Stablecoins 

Πέρα από την περίπτωση χρήσης συναλλαγών, USD stablecoinΗ απόκτηση και η συναλλαγή είναι από πολλές απόψεις πολύ πιο εύκολη και φθηνότερη από τα πολύ επιθυμητά δολάρια ΗΠΑ fiat. Οι κάτοχοι μπορούν να κερδίσουν τόκο σε USD stablecoinχωρίς περιορισμούς ταυτότητας μέσω των πλατφορμών Web3 και μπορούν να καταβληθούν μισθοί stablecoin πορτοφόλια blockchain όπως ακριβώς μπορούν να κάνουν τραπεζικούς λογαριασμούς. Όταν συνδυάζεται με εργαλεία όπως μια χρεωστική κάρτα με υποστήριξη κρυπτογράφησης, stablecoin μπορεί να ανοίξει ένα ευρύ φάσμα τραπεζικών δραστηριοτήτων σε ιδιώτες και επιχειρήσεις που διαφορετικά θα μπορούσαν να αποκλειστούν από τον παραδοσιακό τραπεζικό τομέα.

StablecoinΒοηθά τους χρήστες του Web3 να ενταχθούν στο blockchain και να παραμείνουν στην αλυσίδα. Τον Αύγουστο του 2024, Το Brave New Coin μίλησε στον Yat Siu, Συνιδρυτής και Πρόεδρος της Animoca Brands, ένας από τους κορυφαίους επενδυτές και κατασκευαστές της τεχνολογίας Web3. Εξήγησε ότι — «Οι χρήστες θα συνηθίσουν να πληρώνουν για αγαθά και υπηρεσίες Web3.0 με stablecoins – αυτό σημαίνει επίσης ότι οι χρήστες θα κρατήσουν stablecoins για μεγαλύτερη διάρκεια. όταν τα χρήματα είναι στην αλυσίδα, θα μείνουν εκεί».

Αυτό θα βοηθηθεί από το πρότυπο EIP:7702 του Ethereum και το πρότυπο ERC-4337 . Η εφαρμογή αυτών των αναβαθμίσεων θα επιτρέψει τον διαχωρισμό λογαριασμών blockchain στο Ethereum και τα συνδεδεμένα δίκτυά του. Έχει σχεδιαστεί για να εξαλείψει πολλές από τις πολυπλοκότητες του backend του blockchain, καθιστώντας την εμπειρία χρήστη πιο παρόμοια με αυτήν μιας εμπειρίας Web2.0.

USD Stablecoin τα πορτοφόλια από πολλές απόψεις μοιάζουν με παγκόσμιους ημιρυθμιζόμενους τραπεζικούς λογαριασμούς σε δολάρια ΗΠΑ. Πηγή: Allium 

Κίνδυνοι και ρυθμιστικές ανησυχίες γύρω από το USD stablecoins 

Αν και αυτή η περίπτωση χρήσης είναι ισχυρή, έχει τα προβλήματά της. Εάν ένα USD stablecoin αν γινόταν αρκετά μεγάλο και καταρρεύσει όπως έκανε το USD Terra (UST), οι ευρύτερες συνέπειες για τον παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό τομέα θα μπορούσαν να είναι βάναυσες. 

Πρέπει να σημειωθεί ότι το UST ήταν αλγόριθμος stablecoin, όχι με υποστήριξη 1 προς 1 όπως το δημοφιλές κατεστημένο USD stablecoins USDT και USDC. 1-για-1 stablecoins πρέπει να υποστηρίζονται από ίσα αποθέματα μετρητών, ενώ αλγοριθμικά stablecoinόπως το UST υποστηρίζονται από ένα ασταθές δευτερεύον ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο που μπορεί να ανταλλάξει μεταξύ της υποσυναλλακτοποίησης και της υπερασφάλισης stablecoin υποστηρίζει. Αυτό σημαίνει ότι το μοντέλο του ήταν πολύ πιο επικίνδυνο από τα περισσότερα USD stablecoinείναι διαθέσιμο σήμερα. 

Οι τράπεζες στις Ηνωμένες Πολιτείες προστατεύονται και ελέγχονται από οντότητες όπως η FDIC και η κυβέρνηση των ΗΠΑ, που σημαίνει ότι έχουν ασφάλεια και σιγουριά σε περίπτωση εκδήλωσης μαύρου κύκνου. Η FDIC προστατεύει τραπεζικούς λογαριασμούς καταναλωτών έως και 100,000 $ ανά λογαριασμό. 

Η προσιτή, παγκόσμια, μη γραφειοκρατική φύση του USD stablecoinΤο s είναι ένα σημαντικό πλεονέκτημα που βοήθησε να αναπτυχθεί το μοντέλο token, αλλά έχει επίσης μειονεκτήματα. Το USD stablecoin Η αγορά δεν έχει το αλεξίπτωτο της κυβέρνησης των ΗΠΑ. Αντίθετα, υποστηρίζεται από ιδιωτικές εταιρείες.

Μια πιο ρεαλιστική λογική για το γιατί το USD stablecoin Ο τομέας μπορεί να αποτύχει ή να περιοριστεί είναι ότι θα ρυθμιστεί όπως οι τράπεζες των ΗΠΑ ή ακόμη πιο σκληρά. Οι Αμερικανοί γερουσιαστές όπως η Δημοκρατική Ελίζαμπεθ Γουόρεν έχουν αμυδρή άποψη για το USD stablecoins:

"Stablecoinενέχουν επίσης κινδύνους για την εθνική μας ασφάλεια. Stablecoins είναι πλέον το πιο συνηθισμένο κρυπτονόμισμα που σχετίζεται με απάτες κρυπτογράφησης και συναλλαγές κρυπτονομισμάτων προς και από οντότητες που υπόκεινται σε κυρώσεις, ξεπερνώντας το Bitcoin. Οι ομάδες που ασχολούνται με παράνομες συναλλαγές έχουν κίνητρο για χρήση stablecoinεπειδή αντιμετωπίζουν δυσκολίες πρόσβασης στο δολάριο ΗΠΑ με παραδοσιακά μέσα, αλλά εξακολουθούν να θέλουν να επωφεληθούν από τη σταθερότητά του».
— Ελίζαμπεθ Γουόρεν, Γερουσιαστής των ΗΠΑ από τη Μασαχουσέτη και Αντιπρόεδρος της Ομάδας των Δημοκρατικών της Γερουσίας

Η Εμφάνιση του Stabull και το μη USD stablecoin 

Stabull είναι ένα Stablecoin & RWA DEX που φέρνει τις αγορές συναλλάγματος και εμπορευμάτων στην αλυσίδα. USD και μη USD stablecoin Οι χρήστες μπορούν να ανταλλάσσουν, να παρέχουν ρευστότητα και να ποντάρουν όλο το 24ωρο, 7 ημέρες την εβδομάδα, με χαμηλές προμήθειες και γρήγορη εκτέλεση. StabullΗ μηχανή συναλλαγών της κατασκευάστηκε για να βελτιστοποιήσει την ανταλλαγή μεταξύ ψηφιακού συναλλάγματος και εμπορευμάτων. 

Πηγή: stabull.χρηματοδότηση

Stabull και μη USD Stablecoinόπως το NZDS, το BRZ και το GYEN χτίστηκαν με την επικείμενη ρύθμιση του USD stablecoin κατά νου. Καθώς και για την επίλυση της υποεκπροσώπησης μη USD stablecoins εντός του χώρου ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. 

Μια υπερβολική έμφαση στο δολάριο ΗΠΑ stablecoins έχει δημιουργήσει έναν πιθανό κίνδυνο συγκέντρωσης.

Επιπλέον, ο τομέας θα μπορούσε να είναι πιο αποτελεσματικός λόγω της παγκόσμιας φύσης του. Ένα τυπικό stablecoin Ο χρήστης είναι ένας υπάλληλος τεχνολογίας κρυπτογράφησης που εργάζεται από το σπίτι και εργάζεται σε μια παγκόσμια εταιρεία και εργάζεται με ευέλικτο ωράριο. Πληρώνονται stablecoins αλλά στις περισσότερες περιπτώσεις θα χρειαζόταν να τα πουλήσει σε τοπικό νόμισμα για τις καθημερινές δαπάνες. Υπάρχουν πολλά τρίτα μέρη που εμπλέκονται σε αυτό το είδος αλληλεπίδρασης.

Περισσότερο fiat stablecoins, όπως το Digital Yens, Euros, και Pounds, θα μείωναν τους μεσάζοντες που εμπλέκονται σε διασυνοριακές συναλλαγές fiat-to-crypto. Καλύτερες υποδομές όπως το Stabull παγκόσμια stablecoin Η ανταλλαγή μπορεί επίσης να μειώσει το κόστος συναλλαγής και να βελτιώσει την ταχύτητα και την αποτελεσματικότητα μιας περίπτωσης χρήσης blockchain που έχει ισχυρή προσαρμογή στην αγορά προϊόντος και είναι εξαιρετικά δημοφιλής.

Πηγή: X.com

Στο παραπάνω παράδειγμα, α stablecoin ανταλλαγή όπως Stabull θα επέτρεπε την εύκολη εναλλαγή μεταξύ USDC και CAD stablecoin. Τα περισσότερα CAD stablecoinπροσφέρουν άμεσες διευκολύνσεις εξαργύρωσης και είναι γενικά προσβάσιμες σε μεγάλα χρηματιστήρια. Το QCAD ανακοινώθηκε πρόσφατα ως ένα περιουσιακό στοιχείο που ο παγκόσμιος κολοσσός ανταλλαγής Coinbase εξετάζει το ενδεχόμενο εισαγωγής στο χρηματιστήριο.

Το άλλο ζήτημα του χρήστη, η αδυναμία πρόσβασης στις αμερικανικές τράπεζες επειδή έχουν εγγραφεί για ανταλλαγή με καναδικά διαπιστευτήρια, μπορεί επίσης να βελτιωθεί έμμεσα από την εμφάνιση Stabull. Stabull εργάζεται σκληρά για να ενώσει stablecoin εκδότες, μεγάλοι και μικροί, από όλο τον κόσμο.

Εκτός από την προσφορά stablecoin ρευστότητας, οι εκδότες μοιράζονται πόρους και διαδίδουν το stablecoin δίχτυ του οικοσυστήματος. Μοιράζοντας πληροφορίες και δίκτυα γύρω από τραπεζικούς συνεργάτες, υπηρεσίες εκτός ράμπας και ενσωματώσεις DeFi stablecoin παρόχους, η ανάπτυξη του μη USD stablecoin Το οικοσύστημα αναμένεται να αυξάνεται χρόνο με το χρόνο καθώς προχωράμε προς το 2025.

Η δύναμη της μετάβασης από συστήματα off-chain σε on-chain συστήματα. Πηγή: stabull.χρηματοδότηση

RWA Opportunities Beyond Stablecoins

Stablecoins, ωστόσο, είναι μόνο ένα στρώμα του παγόβουνου RWA και οι δυνατότητες και το εύρος του τομέα είναι καθολικά.

Μία από τις πιο ισχυρές δυνατότητες των RWA είναι η μείωση των φραγμών εισόδου για επενδύσεις σε περιουσιακά στοιχεία υψηλής αξίας όπως η τέχνη, η ακίνητη περιουσία και η ιδιωτική πίστωση. Το tokenization επιτρέπει σε αυτά τα περιουσιακά στοιχεία να αναλύονται σε μικρότερα, επενδυτικά κομμάτια που είναι πιο προσβάσιμα σε διαφορετικά δημογραφικά στοιχεία επενδυτών. Επιπλέον, καταργεί εμπόδια όπως τα γεωγραφικά σύνορα και το απόρρητο των δεδομένων.

Το tokenizing RWA's καθιστά επίσης αυτά τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία πιο ρευστά, δεδομένου ότι μπορούν να κλασματοποιηθούν. Οι μάρκες είναι ευκολότερο να διαπραγματεύονται σε δευτερεύουσες αγορές σε σύγκριση με φυσικά, νομικά περίπλοκα περιουσιακά στοιχεία όπως τα ακίνητα. Το tokenization ενισχύει επίσης τη χρησιμότητα των περιουσιακών στοιχείων του πραγματικού κόσμου, επιτρέποντάς τους να γίνουν εγγύηση για τα πρωτόκολλα DeFi.

Τα RWA θεωρούνται επίσης βασικός δρόμος για τη θεσμική υιοθέτηση κρυπτονομισμάτων. Μερικά από τα πιο δημοφιλή περιουσιακά στοιχεία για συμβολική είναι περιουσιακά στοιχεία υψηλής αξίας που βρίσκονται συχνά στους ισολογισμούς μεγάλων ιδρυμάτων όπως τράπεζες και οικογενειακά γραφεία. Αυτά τα ιδρύματα διερευνούν το tokenization των περιουσιακών στοιχείων λόγω των πλεονεκτημάτων αποτελεσματικότητας, όπως η διαφάνεια και η ταχύτητα συναλλαγής.

Πρόσθετες κατηγορίες RWA

Οι πέντε πιο δημοφιλείς και σχετικές κατηγορίες RWA είναι:

• Stablecoins
• Ιδιωτική πίστωση
• Τίτλοι και Χρεόγραφα με Tokenized
• Αναγεννητική Οικονομική
• Τέχνη και Συλλεκτικά

Regenerative Finance (ReFi)

Το Regenerative Finance είναι μια ιδέα που έχει κερδίσει έλξη στους τομείς RWA και DeFi. Το ReFi εστιάζει στην προώθηση της βιωσιμότητας και της οικονομικής ανθεκτικότητας παράλληλα με τα νομισματικά κέρδη. Η παραδοσιακή χρηματοδότηση έχει επικριθεί επειδή δίνει προτεραιότητα στα βραχυπρόθεσμα κέρδη έναντι των μακροπρόθεσμων συνεπειών όπως η περιβαλλοντική και κοινωνική ζημιά. Η ReFi προσφέρει μια λύση κατασκευάζοντας συστήματα που προάγουν τη μακροπρόθεσμη οικονομική και κοινωνική ζωτικότητα.

Παραδείγματα ReFi περιλαμβάνουν το KlimaDAO, ένα έργο που κυκλοφόρησε ένα crypto-token που υποστηρίζεται από ενεργητικούς άνθρακα πραγματικού κόσμου, πιστώσεις άνθρακα. Αυτό το σύστημα σημαίνει ότι όταν κάποιος αγοράζει ένα διακριτικό KLIMA χρηματοδοτεί την αφαίρεση του άνθρακα που βλάπτει το περιβάλλον. Η DAO ισχυρίζεται ότι έχει αφαιρέσει εκατομμύρια τόνους άνθρακα από τον κόσμο.

Μια άλλη δημοφιλής εφαρμογή ReFi είναι το Seed Club, ένα DAO με έδρα το Βανκούβερ που παρέχει μια θερμοκοιτίδα και έναν επιταχυντή που επικεντρώνεται στη βοήθεια οικολογικών νεοφυών επιχειρήσεων να δημιουργήσουν δομές DAO που διέπονται από την κοινότητα που είναι πιο ευθυγραμμισμένες με τις ισότιμες αποστολές τους.

Tokenized Treasuries

Τα Tokenized Treasures είναι ψηφιακές αναπαραστάσεις κρατικών ομολόγων στα οποία έχουν πρόσβαση και διαπραγματεύονται μέσω μάρκων που βασίζονται σε έξυπνα συμβόλαια σε ένα συγκεκριμένο blockchain. Είναι σταθερές επενδύσεις που παράγουν αποδόσεις, ειδικά σε οικονομικές συνθήκες όπου τα επιτόκια αυξάνονται.

Το 10ετές Δημόσιο είναι το πιο δημοφιλές κρατικό ομόλογο. Η απόδοσή του είναι το επιτόκιο που πληρώνει η κυβέρνηση των ΗΠΑ για να δανειστεί χρήματα για τη δεκαετία. Μετά την έκδοση κρατικών ομολόγων σε επενδυτές, μπορούν είτε να τα αγοράσουν για να τα κρατήσουν είτε να τα πουλήσουν σε επενδυτές σε δευτερογενή αγορά.

Τα ομόλογα με διακριτικά θεωρούνται γενικά ασφαλέστερα και πιο σταθερά από επενδύσεις όπως μετοχές και κρυπτογράφηση, αλλά παράγουν επίσης απόδοση και μπορούν να αποτελέσουν εξαιρετική επένδυση σε συγκεκριμένες οικονομικές συνθήκες, όπως όταν μια Κεντρική Τράπεζα προσπαθεί να μειώσει τον πληθωρισμό αυξάνοντας τα επιτόκια. 

«Λιγότερο από πέντε μήνες μετά την κεφαλαιοποίηση του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων, τα χαρτονομίσματα του Δημοσίου διπλασιάστηκαν ξανά σε μέγεθος, ξεπερνώντας το επίπεδο των 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων σύμφωνα με στοιχεία της RWA.xyz.

Πηγή: RWA.xyz

Future Outlook: Tokenized stock 

Κατά τη σύνταξη αυτής της έκθεσης, μιλήσαμε με τον Scott Gentry από το Stabull ομάδα. Ο Gentry, ο οποίος έχει εμπειρία στα Παραδοσιακά Χρηματοοικονομικά, έχει σκεφτεί πολύ και σκληρά για τις ανατρεπτικές δυνατότητες του tokenization. Πρότεινε ότι το σύστημα ιδιοκτησίας μετοχών των ΗΠΑ θα πρέπει να είναι ένα σύστημα που μπορεί να ωφεληθεί από τη συμβολή. Η ιδιοκτησία μετοχών στις Ηνωμένες Πολιτείες διεξάγεται και διαχειρίζεται η Depository Trust Company, θυγατρική της Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC). Αυτή η κεντρική οντότητα δημιουργήθηκε κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 1970 για να βελτιώσει την αποτελεσματικότητα μέσω της μείωσης της διαχείρισης και των γραφειοκρατικών υποχρεώσεων των εταιρειών της Wall Street. 

Όταν οι δημόσιες εταιρείες εξετάζουν το μητρώο μετοχών τους, βλέπουν μόνο την εταιρεία Depository Trust. Οι χρηματιστές μεταφέρουν μετοχές μεταξύ λογαριασμών στην εταιρεία εμπιστοσύνης, με τους μεσίτες να εκπροσωπούν μεμονωμένους ιδιοκτήτες μετοχών. Αυτό το σύστημα όπου οι χρηματιστές έχουν τον έλεγχο των μετοχών που ανήκουν τελικά στους πελάτες τους μπορεί να οδηγήσει σε διάφορα ζητήματα. Για παράδειγμα, αντί να εκτελέσει μια συναλλαγή, ένας μεσίτης μπορεί απλώς να μεταφέρει μετοχές μεταξύ των πελατών του και να χαρακτηρίσει την πώληση ως εξωτερικό εμπόριο. Σε μια άλλη παρόμοια περίπτωση, εάν ένας έμπορος θέλει να κάνει short μια μετοχή δανείζοντάς την και στη συνέχεια πουλώντας την στην αγορά, τότε ο χρηματιστής μπορεί να το επιτρέψει δανείζοντας τις μετοχές ενός μεμονωμένου μετόχου χωρίς την άδειά του, ούτε οποιαδήποτε δημόσια προσβάσιμη απόδειξη ότι συνέβη σε την πρώτη περίπτωση.

Είδαμε αυτές τις πιέσεις να εμφανίζονται πρακτικά κατά τη διάρκεια της υπόθεσης διευθέτησης Dole το 2013. Μετά από μια επιτυχημένη αγωγή που κατηγόρησε τον David H. Murdoch και τα στελέχη του για σύγκρουση συμφερόντων στην ιδιωτικοποίηση της εταιρείας. Στους μετόχους είπαν ότι θα λάμβαναν μια αξιοπρεπή πληρωμή, ωστόσο, προέκυψαν προβλήματα επειδή οι μέτοχοι που κατείχαν μετοχές δεν μπορούσαν να λογιστικοποιηθούν. 

Στον διακανονισμό, 4,662 άτομα και οντότητες διεκδίκησαν 49,164,415 μετοχές στα 2.74 $ ανά μετοχή, αλλά ο Dole είχε μόνο 36,793,758 μετοχές σε κυκλοφορία. Αυτά πιθανότατα δεν ήταν ψευδείς ισχυρισμοί. Πέραν του πιθανού ζητήματος shorting, η αγορά μπορεί να ήταν πτωτική για τις θέσεις του Dole λόγω της άποψης ότι η συγχώνευση και η ιδιωτικοποίηση της εταιρείας μπορεί να απέτυχαν. 

Πέρα από το shorting, μπορεί να έχει προκύψει και άλλο θέμα. Οι New York Times που συζητούν την υπόθεση σημειώνουν «ότι η Depository Trust Company μερικές φορές δεν παρακολουθεί τις μετοχές. Όταν συμβεί αυτό, δημιουργεί μια «ψυχρή» στις μετοχές, που σημαίνει ότι σταματά να τις παρακολουθεί λόγω των καθιερωμένων διαδικασιών για τις τελευταίες τρεις ημέρες διαπραγμάτευσης μέχρι το κλείσιμο μιας συγχώνευσης».

Το tokenization το διορθώνει επειδή επιτρέπει την άμεση ιδιοκτησία. Το tokenization θα επέτρεπε στα άτομα να διατηρούν μάρκες, αντί για λογαριασμούς μεσιτείας, για να αντιπροσωπεύουν τις μετοχές τους απευθείας στο blockchain. Οι μέτοχοι μπορούν να έχουν τον πλήρη έλεγχο των περιουσιακών τους στοιχείων, χωρίς να χρειάζονται ενδιάμεσο. 

Υπάρχουν πρόσθετα οφέλη όπως η ροή μερισμάτων. Tokenization σημαίνει ότι τυχόν μερίσματα μπορούν να καταβληθούν απευθείας στον κάτοχο του πορτοφολιού, με τη μορφή περιουσιακών στοιχείων, ανά πάσα στιγμή ή αυτόματα μέσω έξυπνων συμβολαίων όταν κάνουν μια στιγμιότυπο του ποιος κατέχει τις μετοχές τους.

Η διαφανής, υπεύθυνη φύση των blockchains συμβάλλει επίσης σε αυτό. Το αμετάβλητο καθολικό ενός δημόσιου blockchain σημαίνει ότι κάθε συναλλαγή μετοχών με διακριτικό είναι ορατή και διαφανής. Αυτό αποτρέπει καταστάσεις όπου μπορεί να διεκδικούνται περισσότερες μετοχές από αυτές που υπάρχουν, ή εάν υπάρχουν τότε θα ήταν εύκολο να γνωρίζουμε ακριβώς πότε προέκυψε η έκδοση.

Αυτό θα αποτρέψει τον άνευ προμηθειών δανεισμό μετοχών για shorting. Οι συναλλαγές μπορούν επίσης να διευθετηθούν άμεσα και να αφαιρέσουν ζητήματα όπως καθυστερημένοι διακανονισμοί μεταξύ μεσιτών ή εσωτερικές μεταφορές. Οι λογαριασμοί ιδιοκτησίας θα μπορούσαν να ενημερώνονται άμεσα και αυτόματα, ώστε τα αρχεία να είναι ακριβή και ενημερωμένα. Η συμβολή θα εξαλείφει επίσης την ανάγκη για κεντρικά γραφεία συμψηφισμού, ενώ μειώνεται η πιθανότητα ανθρώπινου λάθους ή χειραγώγησης. 

Κριτικές των πραγματικών περιουσιακών στοιχείων (RWA)

Προκλήσεις για την υιοθέτηση RWA

Η κορυφαία εταιρεία συμβούλων McKinsey σκιαγραφεί αρκετές βασικές προκλήσεις για την ευρεία υιοθέτηση συστημάτων RWA και συμβολισμών:

1. Περιορισμοί τεχνολογίας και υποδομής

Η τρέχουσα ανάπτυξη του τομέα των RWA έχει παρεμποδιστεί από την τεχνολογική και υποδομική έλλειψη προετοιμασίας. Πορτοφόλια, ανταλλακτήρια και υπηρεσίες θεματοφυλακής θεσμικού επιπέδου, όπως το Agio , υπάρχουν, αλλά συχνά δεν έχουν την ευελιξία και τη συνδεσιμότητα των παραδοσιακών συστημάτων που δεν βασίζονται στο blockchain. Ενώ οι αποκεντρωμένες και χωρίς άδεια πλατφόρμες blockchain προσφέρουν πλεονεκτήματα, συνοδεύονται επίσης από αντισταθμίσεις, όπως πιο αργές ενημερώσεις, ανεπαρκή εργαλεία, ανεπαρκή πρότυπα token και ανησυχίες για την ασφάλεια.

2. Υψηλό κόστος υλοποίησης και ασαφείς βραχυπρόθεσμες επιχειρηματικές υποθέσεις

Οι πιθανές περιπτώσεις χρήσης των RWA πιθανότατα θα υλοποιηθούν μόνο με βιομηχανική κλίμακα και κατάλληλα συστήματα συνδεσιμότητας και εμπορίας. Οι επαγγελματίες επενδυτές πρέπει επί του παρόντος να δημιουργήσουν δίδυμα συστήματα για να χειρίζονται δραστηριότητες τόσο εκτός αλυσίδας όσο και εντός αλυσίδας, προσθέτοντας νομική και κανονιστική πολυπλοκότητα. Επιπλέον, τα βραχυπρόθεσμα οφέλη είναι ασαφή, με αβεβαιότητες σχετικά με το πόσα κεφάλαια θα εισρεύσουν σε νέους εκδότες και πόσοι αγοραστές θα υπάρχουν στην αγορά.

Το μέλλον του RWA Tokenization

Το tokenization βρίσκεται σε σημείο καμπής

Ο McKinsey προτείνει ότι η μάρκα μπορεί να φτάνει σε ένα σημείο καμπής. Παρά τους περιορισμούς των υποδομών, ο τομέας δείχνει πολλά υποσχόμενος λόγω βελτιώσεων στις επιλογές μετρητών με διακριτικά, της εισαγωγής RWA, όπως τα συμβολικά ομόλογα που αξιοποιούν το τρέχον περιβάλλον υψηλού επιτοκίου και της εμφάνισης ευνοϊκών ρυθμιστικών δομών σε μη παραδοσιακές αγορές.

Το USD stablecoin Η αγορά συνέχισε την ταχεία επέκτασή της χάρη στις φθηνότερες, ταχύτερες και πιο ευέλικτες συναλλαγές που επιτρέπονται από νέες αναπτύξεις blockchain και τεχνολογίες γεφύρωσης. USDC και το USDT έχουν αυξηθεί σε δημοτικότητα λόγω των εκδόσεων που βασίζονται στο Optimism και στο Tron και γέφυρες όπως το Synapse διευκολύνουν τη διασταυρούμενη αλυσίδα. Περιορισμοί σε stablecoins απομακρύνονται σιγά σιγά, ενώ λύσεις όπως Stabull διευκολύνουν την ανάπτυξη μη USD stablecoins.

Εάν οι χρήστες λιανικής σε διάφορες χώρες σε όλο τον κόσμο μπορούν να έχουν ψηφιακές εκδόσεις των τοπικών τους νομισμάτων, αντί να περιορίζονται σε ψηφιακά δολάρια ΗΠΑ, ο τομέας RWA θα μπορούσε να επεκταθεί περαιτέρω. Αυτό το μέλλον ευθυγραμμίζεται με Stabullαποστολή του να μειώσει την εξάρτηση από το USD stablecoinμε την υποστήριξη μιας ποικιλίας νομισμάτων fiat σε διαφορετικές αλυσίδες μπλοκ.

Θεσμικό συμφέρον και ρυθμιστική υποστήριξη

Μεγάλες εταιρείες όπως η Goldman Sachs και χώρες όπως το Ελ Σαλβαδόρ και τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα έχουν δημιουργήσει πλαίσια για την υποστήριξη της δημιουργίας διακριτικών περιουσιακών στοιχείων. Αυτά τα πλαίσια στοχεύουν στη δημιουργία δίχτυα ασφαλείας, γέφυρες, κανόνες και άλλες δομές για την προώθηση της ανάπτυξης του κλάδου. Τα φιλόδοξα έργα RWA κερδίζουν έδαφος λόγω αυτού του αυξημένου θεσμικού ενδιαφέροντος.

Ένας βασικός παράγοντας που οδηγεί στην ανάπτυξη είναι η επιτυχία των συμβολαίων ομολόγων, τα οποία έχουν γίνει πιο ελκυστικά σε περιβάλλον υψηλού επιτοκίου. Όπως σημειώνει η McKinsey, οι βραχυπρόθεσμες συναλλαγές ρευστότητας, όπως τα repos και ο δανεισμός τίτλων, έχουν ωφεληθεί από την αποδοτικότητα του κεφαλαίου σε αυτό το οικονομικό κλίμα. Τα Tokenized Treasures, που τώρα αποτιμώνται σε πάνω από 2 δισεκατομμύρια δολάρια, γνώρισαν ταχεία ανάπτυξη λόγω ευνοϊκών συνθηκών.

Κοιτάζοντας μπροστά

Ενώ τα tokenized Treasures έχουν ευδοκιμήσει τα τελευταία χρόνια, η πιθανότητα για περικοπές επιτοκίων μπορεί να μειώσει τη μελλοντική τους δημοτικότητα. Ωστόσο, η προσαρμοστικότητα του τομέα RWA παρέχει ευκαιρίες για άλλα περιουσιακά στοιχεία, όπως ο χρυσός, που ευδοκιμούν σε περιβάλλοντα χαμηλού ενδιαφέροντος. Ο χρυσός, ως ένα ασφαλές καταφύγιο που είναι ανθεκτικό στην υποτίμηση του νομίσματος, θα μπορούσε να δει αυξημένη ζήτηση καθώς το ενδιαφέρον για τα ομόλογα με μάρκες μειώνεται. Επιπλέον, εάν το ενδιαφέρον σε ομόλογα με διακριτικά μειωθεί λόγω χαμηλότερων επιτοκίων στις ΗΠΑ, το ποντάρισμα RWA είναι μια άλλη πιθανή αντικατάσταση. 

Ένα πλεονέκτημα του tokenization είναι η ενίσχυση της χρησιμότητας ενός περιουσιακού στοιχείου. Οι εκδόσεις περιουσιακών στοιχείων που έχουν διαμορφωθεί ως διακριτικό, όπως η ιδιοκτησία και η ιδιωτική πίστωση μπορούν να ενσωματωθούν στο DeFi και να έχουν νέα χρησιμότητα. Σε ένα πρόσφατο Podcast με το Brave New Coin, Fran Strajnar, ιδρυτής του Techemy Group— συζήτησε το δυναμικό αναστάτωσης του DeFi και πλατφορμών όπως Stabull να δημιουργήσει απόδοση από περιουσιακά στοιχεία όπως ο χρυσός. Ο Strajnar αναφέρει την παροχή ρευστότητας ως μέσο για τη δημιουργία αποδόσεων. 

Ιστορικά, το να είσαι πάροχος ρευστότητας και να κερδίζεις εισόδημα απλώς παρέχοντας κεφάλαιο για τη διευκόλυνση των συναλλαγών ήταν αποκλειστικά προσβάσιμο σε ιδρύματα και επαγγελματίες. Η αποκεντρωμένη χρηματοδότηση, ωστόσο, έχει καταρρίψει πολλά από αυτά τα εμπόδια με τον εκδημοκρατισμό και την απλοποίηση των χρηματοπιστωτικών συστημάτων, καθιστώντας δυνατή τη δημιουργία απλών οδών για τη δημιουργία αποδόσεων. Οποιοσδήποτε μπορεί να αγοράσει ένα νόμισμα fiat, χρυσό ή εμπόρευμα και να το καταθέσει σε μια πλατφόρμα όπως Stabull όπου θα διευκολύνει το εμπόριο και θα επιτρέψει στον καταθέτη να κερδίσει μείωση των προμηθειών συναλλαγής που δημιουργούνται. 

Κριτικές του κλάδου: 

Nelson, ένα άλλο μέλος της Stabull ομάδα, μας μίλησε για τη σημασία του να εξετάσουμε γιατί το tokenization —αν είναι ένα απίστευτο μοντέλο τεχνολογίας που αλλάζει το παιχνίδι— δεν έχει ήδη αλλάξει τον κόσμο; Ο Nelson μας είπε ότι η έναρξη μιας εκκίνησης RWA δεν είναι εύκολη υπόθεση, είναι ένα ολοκαίνουργιο πρότυπο τεχνολογίας με αόρατους τοίχους ακόμα στη θέση τους. 

Ο Antone Golub είναι ο ιδρυτής του ανταλλακτηρίου κρυπτονομισμάτων Lykke και μέλος του SwissAssetDAO. Η Golub ηγήθηκε ενός έργου για τη συμβολοποίηση μετοχών της Lykke και της SwissAssetDAO και βρίσκεται στην πρώτη γραμμή της δημιουργίας στοιχείων ενεργητικού πραγματικού κόσμου που θα βοηθήσουν τα χαρτοφυλάκια κρυπτογράφησης να διαφοροποιηθούν. Έχει επισημάνει πολλές βασικές προκλήσεις από την οπτική γωνία ενός εμπιστευτικού προσώπου:

1. Tokenization μέσω οχημάτων ειδικού σκοπού (SPV)

Η συμβολή των RWA απαιτεί συχνά τη δημιουργία Οχημάτων Ειδικού Σκοπού (SPV), η οποία είναι μια δαπανηρή, περίπλοκη και αναποτελεσματική διαδικασία. Η Golub εξηγεί ότι σε πολλές δικαιοδοσίες, δεν υπάρχει νομικό πλαίσιο για την άμεση, on-chain έκδοση RWA, γεγονός που καθιστά αναγκαία τη δημιουργία SPV ακόμη και σε περιβάλλοντα φιλικά προς το tokenization. Η άυλη (DEMAT) ή η μετάβαση από τα φυσικά πιστοποιητικά στην ηλεκτρονική τήρηση λογιστικών βιβλίων, είναι από καιρό αποδεκτή στα παραδοσιακά χρηματοοικονομικά. 

2. Έλλειψη Δευτερογενών Αγορών και Ρευστότητας

Ένα από τα σημαντικά εμπόδια στην υιοθέτηση RWA είναι η απουσία δευτερογενών αγορών και ρευστότητας. Οι επενδυτές αντιμετωπίζουν περιορισμένους χώρους όπου μπορούν να αγοράσουν και να πουλήσουν αποτελεσματικά περιουσιακά στοιχεία με διακριτικά, γεγονός που εμποδίζει την ανάπτυξη και την ελκυστικότητα του οικοσυστήματος.

3. Ρυθμιστικές προκλήσεις

Οι κανονιστικές προκλήσεις εξακολουθούν να αποτελούν σημαντικό εμπόδιο για τη συμβολή των μετοχών και των RWA. Η Golub αναφέρει ότι συχνά προκύπτουν νομικές πολυπλοκότητες όταν επιχειρείται η δημιουργία και ανάπτυξη RWA σε δημόσιες, χωρίς άδεια blockchains χωρίς να αντιμετωπίζονται επιπτώσεις. Αυτή η νομική τριβή αυξάνει το κόστος και δημιουργεί ένα περιβάλλον πρόκλησης τόσο για τους επενδυτές όσο και για τους εκδότες.

4. Μειωμένο ενδιαφέρον και ρευστότητα στο οικοσύστημα RWA

Η Golub σημειώνει επίσης ότι η ρευστότητα σταδιακά εγκαταλείπει το οικοσύστημα RWA και το ενδιαφέρον των επενδυτών μειώνεται. Για να πετύχει ο κλάδος και πέρα stablecoins, πρέπει να γίνει ευκολότερο για τους επενδυτές να έχουν πρόσβαση σε RWA και οι εκδότες θα πρέπει να μπορούν να τις αναπτύσσουν απρόσκοπτα σε πολλαπλές δημόσιες αλυσίδες μπλοκ.

Συμπέρασμα

Η εμφάνιση των Real World Assets (RWA) με τεχνολογία blockchain σηματοδοτεί μια κομβική εξέλιξη στον χρηματοοικονομικό κλάδο και τη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων. Μια μορφή RWA, η Stablecoin, αναγνωρίζεται ήδη ως η πιο πρόσφατη «εφαρμογή δολοφόνος» της κρυπτογράφησης, αλλά παρουσιάζει μόνο ένα επίπεδο του τι μπορεί να επιτύχει το tokenization για να κάνει την πραγματική αξία προσβάσιμη σε αποκεντρωμένα δίκτυα. 

Όπως η δημοτικότητα του USD stablecoins συνεχίζει να αναπτύσσεται αμείωτη, αυτή η ανάπτυξη τροφοδοτεί τον ευρύτερο τομέα RWA, που περιλαμβάνει περιουσιακά στοιχεία όπως μη USD Stablecoins, Gold, Treasuries private credit, και πολλά άλλα. Αυτά τα στοιχεία ενεργητικού προσφέρουν σημαντικά οφέλη, από ενισχυμένη ρευστότητα έως εκδημοκρατική πρόσβαση για επενδυτές όλων των μεγεθών.

Ωστόσο, όσο πολλά υποσχόμενος κι αν είναι αυτός ο χώρος, παραμένουν σημαντικά εμπόδια. Οι κανονιστικές προκλήσεις, οι τεχνολογικοί περιορισμοί και οι ανησυχίες σχετικά με τη ρευστότητα πρέπει να αντιμετωπιστούν προκειμένου ο κλάδος να αξιοποιήσει πλήρως τις δυνατότητές του. Πλατφόρμες όπως Stabull, που επιδιώκουν να διαφοροποιήσουν και να ενισχύσουν την stablecoin οικοσύστημα, κάνουν τα πρώτα βήματα για να ξεπεράσουν αυτά τα εμπόδια διευρύνοντας το νόμισμα fiat stablecoin αγορά με μια ενιαία πλατφόρμα για εναλλαγή μεταξύ μεγάλων και μικρών stablecoins, τον εξορθολογισμό των διασυνοριακών συναλλαγών στη διαδικασία.

Τελικά, οι RWA προσφέρουν τεράστιες δυνατότητες για να αναδιαμορφώσουν τον τρόπο με τον οποίο άνθρωποι και εταιρείες επενδύουν, εμπορεύονται και διαχειρίζονται τα περιουσιακά τους στοιχεία. Η επιτυχία τους πιθανότατα θα εξαρτηθεί από έναν συνδυασμό κανονιστικής σαφήνειας, βελτιωμένης υποδομής και συνεχούς καινοτομίας στον τομέα. Καθώς το tokenization πλησιάζει σε ένα σημείο καμπής, ο αντίκτυπός του θα μπορούσε να επεκταθεί πολύ περισσότερο stablecoins, φέρνοντας επανάσταση στα παγκόσμια χρηματοοικονομικά μέσω ευρύτερης θεσμικής υιοθέτησης και βαθύτερης ενοποίησης με συστήματα αποκεντρωμένης χρηματοδότησης (DeFi). Μπορούν να ξεκλειδώσουν νέους δικηγόρους αξίας αυξάνοντας την αποτελεσματικότητα και τη διαφάνεια των χρηματοπιστωτικών αγορών.